La première étape, déclarée engagée avec la libération complète des mouvements de capitaux, le 1er juillet 1990, a été marquée par l'achèvement du marché intérieur. La deuxième étape, abordée en janvier 1994, avec la première réunion de l'Institut monétaire européen (IME), a eu pour objectif la poursuite de l'effort de convergence des politiques économiques. La mise en place de l'euro comme monnaie unique, le 1er janvier 1999, dans les pays déclarés aptes à l'adopter par le sommet des chefs d'État et de gouvernement de mai 1998, a marqué l'ouverture de la troisième étape. La politique monétaire unique des pays de la zone euro est désormais définie par la Banque centrale européenne (BCE), qui a succédé en juillet 1998 à l'IME et qui est indépendante des gouvernements nationaux et des institutions communautaires.
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