Dictionnaire de l'économie 2000Éd. 2000
M

Marché hypothécaire

Marché de billets à ordre garantis par des hypothèques (garanties que prend un créancier sur un bien immobilier).

Créé en France en 1966 et réformé en 1985, il permet aux banques qui prêtent de l'argent aux particuliers pour financer leur logement de se procurer les liquidités en émettant des billets à ordre garantis par des hypothèques sur ces logements (billets hypothécaires). Ces billets peuvent être négociés auprès d'agences spécialisées pour se refinancer (être échangés contre de l'argent immédiatement disponible) sans attendre l'échéance des prêts.

J. R.

➙ Hypothèque, refinancement

Marché monétaire

Marché sur lequel s'échangent uniquement des capitaux à court et moyen terme, c'est-à-dire des crédits interbancaires ou des titres financiers d'une durée généralement inférieure à un an. Les placements et les emprunts à long terme, eux, s'effectuent sur le marché financier. Le marché des capitaux regroupe le marché monétaire et le marché financier.

Le marché monétaire englobe la quasi-totalité du marché des changes, les billets de trésorerie émis par les entreprises et les certificats de dépôt émis par les banques. Les obligations lui échappent, de même que les crédits bancaires à long terme car leur échéance (durée de vie) est trop longue (jusqu'à trente ans). Les obligations s'échangent sur le marché obligataire, qui fait partie du marché financier. Quant aux actions, ce sont des fractions du capital d'une société, négociées en Bourse.

Le marché monétaire permet aux banques (mais aussi aux grandes entreprises, qui y recourent désormais de préférence aux emprunts bancaires) d'ajuster leurs positions en liquidités, c'est-à-dire d'em- prunter ou de prêter des sommes à court terme afin d'équilibrer leur trésorerie. Jusqu'à l'entrée en fonction de la Banque centrale européenne, le marché monétaire permettait également à la Banque de France de maîtriser le niveau des taux d'intérêt dans l'économie, ainsi que la quantité de monnaie en circulation. Depuis 1999, la politique monétaire unique est rendue possible par le réglage de la liquidité bancaire en euros. Les interventions sur les marchés monétaires de la zone euro sont décidées par la Banque centrale européenne, et exécutées, essentiellement par voie d'appels d'offres hebdomadaires, de manière identique par toutes les banques centrales de la zone euro.

F. L.

➙ Banque de France, obligation

Marchés financiers

Marchés où sont émises et échangées des valeurs mobilières servant au financement des entreprises et aux placements des épargnants à long terme.

Les marchés financiers sont des marchés de capitaux à long terme, par opposition au marché monétaire, qui est un marché où s'échangent des capitaux à court terme.

Les marchés financiers, appelés également bourses des valeurs mobilières, ont deux fonctions. D'une part, ils contribuent au financement des entreprises et de l'État qui émettent des titres, ou valeurs mobilières, en échange de liquidités apportées par les épargnants ; c'est leur fonction primaire. D'autre part, ils permettent la négociation des valeurs mobilières émises sur le marché primaire ; c'est leur fonction secondaire.

La Bourse parisienne a été créée en 1724. Jusqu'au début des années 1980, les échanges de valeurs mobilières se tenaient dans un lieu précis, le palais Brongniart. Les agents de change qui exécutaient les ordres de leurs clients s'y rencontraient autour d'une corbeille à grand renfort de gestes et de bruits. Aujourd'hui, ce folklore a disparu. Les intervenants sur les marchés financiers « se rencontrent » à travers leurs écrans d'ordinateur.

Sur le marché primaire, c'est-à-dire le marché des émissions nouvelles, les demandeurs de capitaux peuvent émettre deux catégories de titres, les actions et les obligations. Les actions sont des titres représentatifs d'un droit de propriété sur le capital des entreprises, donnant droit à dividende, lorsque l'entreprise fait des bénéfices, et droit de vote dans les assemblées générales d'actionnaires. Les obligations sont des titres représentatifs d'un droit de créance, donnant droit à intérêt. Pour pouvoir émettre des titres sur le marché primaire, il faut respecter un certain nombre de critères de taille, de notoriété, de montant minimal de capital... En France, il existe un premier marché, accessible aux grandes entreprises ; le second marché, destiné aux PME, a été créé en 1986 ; le nouveau marché, réservé aux entreprises à fort potentiel de croissance, a été créé en 1996.

Sur le marché secondaire, c'est-à-dire le « marché de l'occasion », les acheteurs et les vendeurs s'échangent les titres financiers. Le prix des titres, également appelé « cours », est coté tous les jours ouvrables, de manière continue entre 9 heures et 17 heures. Ce cours égalise à chaque instant l'offre et la demande. Lorsque l'offre devient supérieure à la demande, le cours baisse, et inversement.

En raison des sommes que ces marchés drainent et de leur influence sur l'économie, ils sont étroitement encadrés et surveillés en France par la Commission des opérations de Bourse et le Conseil des marchés financiers.

A. L.

➙ Bourse, COB

Marché du travail

Procédé d'affectation des travailleurs (offreurs de travail) à des emplois ouverts par des firmes qui proposent un poste de travail et une rémunération.

Par extension, ensemble des acheteurs (entreprises), des vendeurs (travailleurs) de travail d'une qualification particulière, dans un lieu particulier, et des règles régissant cet échange. Le marché sera plus ou moins « libre » selon l'autonomie accordée par les règles du marché aux entreprises pour déterminer le niveau des salaires proposés, les conditions d'embauche et de licenciement ainsi que les conditions de travail et la définition des postes.

Le marché externe est à l'origine de l'embauche de travailleurs extérieurs à l'entreprise en vue de pourvoir un poste. L'entreprise est un marché interne pour certains postes quand ces postes sont pourvus par recours à la promotion ou à la mutation au sein de l'entreprise. Par exemple, le marché des ingénieurs informaticiens de la région parisienne, celui des ouvriers qualifiés de l'agglomération lilloise sont des marchés externes ; l'ensemble des ouvriers qualifiés susceptibles de devenir agents de maîtrise dans une entreprise donnée constitue un marché interne.